《付鹏说·第六季》全面升级！立即订阅

美联储12月FOMC会议，降息25bp至3.5-3.75%，并调整表述提高了下一次降息的门槛，并宣布立即重启国债购买（RMPs），节奏、规模、品种都超市场预期，未来几个月购买规模或维持在较高水平，后续根据流动性条件灵活操作。

美联储将于2025年12月12日启动储备管理购买，比市场预期的明年一月或一季度更早。购买品种除了国库券，还会根据需要购买剩余期限不超过 3 年的美国国债。首月购买总规模达400亿美元，预计未来数月内准备金管理购买操作的规模将维持在较高水平，以对冲预期明年 4 月非准备金负债的大幅增长。在此之后，随着美联储负债的季节性变化趋于平稳，总购买规模或将显著缩减。购买规模将根据准备金供应前景与市场状况进行适时调整。

市场波动率的抬升与估值的变化